2026年5月26日，DSC Holdings Ltd.（大搜车控股有限公司）正式向美国SEC公开递交IPO招股书，拟以股票代码DSC登陆纳斯达克资本市场，最高募资5000万美元。
大搜车成为2026年首家获中国证监会备案批准、成功递表的大型中概科技企业，同时也是纳斯达克2500万美元上市新规落地后，首批冲刺上市的重量级中概标的，具备极强的行业破冰意义。
一、企业核心概况：国内绝对垄断的汽车流通数字化平台
大搜车2013年创立于浙江金华，核心实体为浙江大搜车软件技术有限公司，是国内头部二手车数字化基建与AI应用平台。公司在二手车经销商操作系统市场占有率超90%。
公司核心产品“大风车”是覆盖车商采购、库存、营销、销售、数据分析、内部管理的全流程免费ERP系统。截至2025年，平台拥有22.8万活跃用户，沉淀超3万家变现合作经销商。
业务模式采用“工具引流+交易变现”的飞轮逻辑：以免费SaaS工具快速渗透市场、积累行业数据与商家资源，叠加车辆采购、检测、物流仓储等配套交易服务实现盈利，构建了高壁垒的汽车流通产业生态。
二、财务复盘：结构出清，盈利拐点临近
2025年公司营收同比下滑28.6%，核心源于2024年末主动剥离B2B金融转介业务，属于战略性结构出清，并非主业萎缩。剔除该业务影响后，公司主业经营稳健，且呈现逐季复苏态势，2025年单季营收从1.43亿元稳步攀升至1.92亿元，增长趋势明确。
公司IPO前累计融资超12亿美元，核心投资方阵容豪华，五源资本、蚂蚁集团、春华资本、高鹄资本为主要机构股东，是行业公认的准独角兽企业；
境内外架构：
公司净亏损从2023年1.87亿元、2024年1.57亿元收窄至2025年9456万元；四季度亏损仅616万元，基本接近盈亏平衡。
财报：
现金流量表：
四、核心投资逻辑拆解
行业壁垒绝对稀缺：大搜车垄断国内九成以上车商数字化市场，百强二手车经销商中超九成长期使用其系统，客户粘性极强。
公司依托海量商家、检测师、整车运力与车商联盟资源，构建了软硬件一体化的产业生态，护城河远超普通互联网平台。
财务趋势持续向好：业务剥离完成后，公司彻底甩掉合规包袱，营收逐季回暖、亏损持续收窄，盈利拐点渐近，商业模式的可持续性得到验证。
合规稀缺性凸显：在小额中概IPO路径收紧后，大搜车作为双边合规的中型科技标的，打破了市场僵局，为后续优质中概科技企业赴美上市提供了重要参考。
承销商：
五、摩西投行点评
历经三年合规整改与业务梳理，大搜车完成金融业务边界收缩、合规体系完善，最终成功拿到上市通行证，是中概监管常态化后的标志性案例。对比同日递表的传统制造业企业，大搜车凭借科技属性、行业垄断地位、更强的募资体量，展现出更高的资本市场认可度。
本次IPO彻底终结了“中概科技股赴美通道关闭”的市场传言，证明优质合规的产业互联网企业仍可登陆美股，摩西投行将持续跟踪。
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